山东大众报业发10亿元中期票据

        为购买新闻纸而发行中票融资的国内报业集团再添一家。中国债券信息网近日公告显示，山东大众报业将发10亿元中期票据，其中将于6月5日发行2012年度第一期中期票据，发行金额5亿元，期限3年，用以购买新闻纸及偿还银行贷款。第二期发行规模为人民币5亿元，期限为3年，拟于2013年二季度发行完毕。

国内报业面对成本压力

　　一周以前的5月23日，广东南方报业刚刚宣布发行3.5亿元的5年期中票，其中2亿元亦是用于采购印刷纸及新闻纸。分析人士称，报业集团频频祭出大规模融资的背后，是占发行总成本七成以上的新闻纸价格不断上涨，这对纸张企业形成利好，但对国内报业的带来明显的成本压力。

新闻纸价格回到四年高位

　　此次大众报业集团中票的主承销商为中国工商银行股份有限公司，首期中票所募集的资金中的2亿元用于印刷板块和发行板块新闻纸的集中采购。

新闻纸采购需求大为其募资投入金额2亿元

　　大众报业集团称，受国际宏观形势及通胀压力影响，近年来国内纸张价格波动幅度较大。2010年以来，国内新闻纸零售平均价格一直保持上升态势。截至2011年8月底，国内新闻纸零售平均价格为5544元/吨，同比上涨7.67%。2010年度，大众报业集团共采购新闻纸61550吨，合计采购金额约2.6亿元。考虑业务增长等因素，预计未来三年，新闻纸采购需求约19.5万吨，采购金额约为11.89亿元，而此次募资投入金额为2亿元。

　　南方报业集团援引中国印刷网数据称，2008年原材料新闻纸的市场价格高达平均约5400元/吨，2009年、2010年和2011年的新闻纸市场价格约为4200元/吨、4500元/吨和5400元/吨。南方报业集团称2008-2010年及2011年1-9月的纸张采购总量分别约为11.5万吨、11万吨、11.2万吨和8.9万吨，采购金额分别约为6.21亿元、4.62亿元、4.96亿元和4.81亿元。预计2012年的原材料新闻纸的投入约为6亿元。

新闻纸企业毛利率提高

　　在国内新闻纸涨价下国内最大的新闻纸厂商山东华泰纸业股份有限公司(华泰股份(600308,股吧)，600308)毛利率提高。大众报业集团中票说明书显示，市场占有率超过40%的华泰股份是大众报业集团的主要供应商，其供应量占济南基地总采购量的70%左右。

南方报业的三大原材料纸张供应商

　　华泰股份亦是南方报业集团的第三大原材料纸张供应商，华泰股份2011年营业收入96.09亿元，较2010年增34.99%，原因“主要系本期新闻纸产品销售增加、销售价格提高”。瑞银证券研报称，由于供给紧缩创造景气，新闻纸成为华泰股份2011年盈利能力最稳定的纸品。

　　在2011年整体造纸行业不景气的背景下，毛利率的提高显示新闻纸复苏迹象明显。新闻纸2006年出现产能过剩之后，国家严格控制新闻纸的产能扩张，并加大对落后产能的淘汰力度，未来两年无较大规模的新增产能投放，目前产能过剩程度已经大幅缓解。

　　根据中国造纸协会发布的《中国造纸工业2011年度报告》，2011年全国新闻纸生产量390万吨，占纸及纸板总产量3.93%，同比增长-9.30%，消费量389万吨，占纸及纸板总消费量3.99%，同比增长-8.04%。

国内报业利润率下降

　　伴随着新闻纸涨价，国内报业公司成本上升，利润率下降。中票发行文件显示，大众报业集团2011年实现净利润(归属于母公司，下同)3.39亿元，同比下滑近30%。南方报业集团2011年净利润1.47亿元，同比下降逾25%。